富邦證券投資信託股份有限公司重要澄清公告

2023年有望迎來升息周期的終點，短線來看，台積電法說整體來看是較為正面，釋出維持資本支出不變、產業景氣已非常接近底部，以及AI需求強勁等訊息，建議關注中長期具有競爭力及受惠規格升級的公司，若最壞狀況已過，同時受惠明年復甦，可在股價回檔時介入布局。

2023年有望迎來升息周期的終點，短線來看，台積電法說整體來看是較為正面，釋出維 持資本支出不變、產業景氣已非常接近底部，以及AI需求強勁等訊息，建議關注中長期具有 競爭力及受惠規格升級的公司，若最壞狀況已過，同時受惠明年復甦，可在股價回檔時介入 布局。

面對經濟高度不確定性之際，聯準會採取預防式降息的可能性提高，因此2024年降息機 率仍偏高，惟預估降息次數減少。若2024年如聯準會所預估，經濟溫和成長且通膨下降趨勢 不變，則聯準會採取預防式降息時，有利債市步入上漲的可能性上升，由於債券價格走勢與 殖利率呈現負相關，以價格考量，目前價位相對處於低檔區間，適合逢低布局，惟仍須密切 關注總體經濟數據之趨勢是否發生改變。

越南今年受到全球景氣放緩影響，因主要產業製造業表現不佳，政府推出多項政策支持經濟成長。

升息周期雖進入末段，然降息點市場開始有遞延的雜音，導致殖利率上升，AI類股在輝達財報後出現利多不漲，短期修正狀況，然預估隨著獲利數字開出，將可帶動相關族群新一輪漲幅，長期趨勢仍佳。過往美國及台灣在選舉年前，歷史股市都不會呈現太巨大修正，因此預期後市可能偏震盪盤整為主，以中長期具有競爭力及受惠規格升級，或低基期率先景氣回升的行業有所表現。

越南今年受到全球景氣放緩影響，因主要產業製造業表現不佳，政府推出多項政策支持經濟成長。預期經濟成長今年低明年高。股市領先經濟表現第二季走升，然美國升息週期延長影響外資資金動向，連帶影響當地投資人信心。

美國景氣超出預期的好，升息周期雖進入末段，然降息點市場開始有遞延的雜音，導致殖利率上升，AI類股在輝達財報後出現利多不漲，短期修正狀況，然預估隨著獲利數字開出，將可帶動相關族群新一輪漲幅，長期趨勢仍佳。

整體而言，美國景氣超出預期的好，升息周期雖進入末段，然降息點市場開始有遞延的雜音，導致殖利率上升，此外，AI在輝達財報後出現利多不漲現象，短期AI類股恐會有休息狀況，然美國及台灣都在選舉年前，過往歷史股市都不會呈現太巨大修正，因此預期後市可能偏震盪盤整為主，個股開始會轉向低基期率先景氣回升的行業為主。

近期的經濟數據顯示美國基本面尚屬穩健，勞動市場仍舊強勁，失業率持穩在低位，雖然通膨增幅持續放緩，但因薪資增幅仍高，加上 7月份以來油價明顯反彈，通膨的議題仍為市場關注的焦點，在目前通膨不確定因素猶存下，即便市場普遍共識升息進入尾聲，但預期短線FED應不會降息，升息的遞延效果仍待觀察；企業獲利方面，雖然通膨放緩有利於後續企業銷售，但高利率和7月下旬以來美元相對強勢，或可能對利率較敏感的成長股和海外營收占比高的科技股的獲利造成逆風。

整體而言，美國景氣超出預期的好，升息周期雖進入末段，然降息點市場開始有遞延的 雜音，導致殖利率上升，此外，AI在輝達財報後出現利多不漲現象，短期AI類股恐會有休息 狀況，然美國及台灣都在選舉年前，過往歷史股市都不會呈現太巨大修正，因此預期後市可 能偏震盪盤整為主，個股開始會轉向低基期率先景氣回升的行業為主。

近期的經濟數據顯示美國基本面尚屬穩健，勞動市場仍舊強勁，失業率持穩在低位，雖然通膨增幅 持續放緩，但因薪資增幅仍高，加上7月份以來油價明顯反彈，通膨的議題仍為市場關注的焦點，在目前 通膨不確定因素猶存下，即便市場普遍共識升息進入尾聲，但預期短線FED應不會降息，升息的遞延效果 仍待觀察；企業獲利方面，雖然通膨放緩有利於後續企業銷售，但高利率和7月下旬以來美元相對強勢， 或可能對利率較敏感的成長股和海外營收佔比高的科技股的獲利造成逆風。

整體而言，2023年有望迎來升息周期的終點，短線來看市場資金高度集中於AI供應鏈，此為長期趨勢。目前半導體庫存持續調整，預期2023下半年落底，復甦力道有待觀察，建議關注中長期具有競爭力及受惠規格升級的公司，尤其過去跌深族群，若最壞狀況已過，可在股價回檔時介入布局。

由於日本經濟的高成長動能與寬鬆貨幣環境，今年上半年已吸引外國投資人大舉投資，進而向上推升日股股價。展望後市，如日本CPI確實能夠如同日銀植田總裁所預估，在下半年下降並維持在2%，且在日圓仍然相對寬鬆的前提之下，日本經濟有望延續上半年的成長動能，進一步推動股市上揚。

2023年有望迎來升息周期的終點，短線來看市場資金高度集中於AI供應鏈，此為長期趨勢。目前半導體庫存持續調整，預期2023下半年落底，復甦力道有待觀察，建議關注中長期具有競爭力及受惠規格升級的公司，尤其過去跌深族群，若最壞狀況已過，可在股價回檔時介入布局。

2023年上半年日本因內需與消費意識抬升，終於結束失落的三十年所帶來的通貨緊縮困境。加上日銀與財務省對於貨幣政策的寬鬆與鴿派態度，在全球相競升息的環境下，凸顯了日本經濟的高成長潛力與日本股市的高性價比(低本淨比)。

對台股下半年展望持審慎樂觀看法，認為受到總體經濟需求不振以及高通膨而導致的高利率之負面影響，指數表現空間有限，但也不具備大漲的條件，預計指數表現為區間，但看好 AI 爆發性需求帶來的投資機會，相關類股近期可能因漲多回檔， 但是 AI 產業需求強勁，判斷 AI 相關投資熱潮將有較好的延續性。

AI 技術的快速發展正帶動著全球經濟的轉型，並在各個行業中推動了生產力的提升。這種提升驅使著許多企業加大對 AI 技術的投資，尤其是在半導體市場，這對於 AI 相關的產業帶來了巨大的增長機會。

AI技術的快速發展正帶動著全球經濟的轉型，並在各個行業中推動了生產力的提升。這 種提升驅使著許多企業加大對AI技術的投資，尤其是在半導體市場，這對於AI相關的產業帶 來了巨大的增長機會。同時，美國通脹的下滑和聯準會即將結束加息週期的預期，可望進一 步加強AI類股的動能。

對於台股下半年展望持審慎樂觀看法，認為受到總體經濟需求不振以及高通膨而導致的 高利率之負面影響，指數表現空間有限，雖下檔空間有限，但也不具備大漲的條件，預計指 數表現為區間，但看好AI爆發性需求帶來的投資機會，相關類股近期可能因漲多回檔，但是 AI產業需求強勁，判斷AI相關投資熱潮將有較好的延續性。

市場密切關注下半年總體經濟數據與通膨之變化，2024 年降息機率仍高，支持現階段殖利率處於上緣的論點。由於債券價格走勢與殖利率呈現負相關，即以價格考量，目前價位相對處與低檔區間，適合逢低布局。貨幣政策觀察，升息循環已近尾聲，歷史經驗說明升息尾聲進場債市，報酬率表現均佳。故建議對息收要求較高的投資人，選擇以彭博十年期以上 BBB 美元息收公司債指數為追蹤指數的債券 ETF；對債信要求更高的投資人則建議布局以富時美國政府債券 20 年以上指數為追蹤指數的債券 ETF。在殖利率高位區間分批佈局，孳息之餘，債券價格下跌風險有限，價格上漲機率可期，債券投資價值浮現。

整體而言，2023 年有望迎來升息周期的終點，然 FED Watch 預測 FED 6 月中旬升息機率站上 6 成，升息後對經濟的非線性負面影響仍待觀察，短線來看市場資金高度集中於 AI 供應鏈，此為長期趨勢，然須留意短線修正風險。目前半導體庫存持續調整，預期下半年落底，復甦力道有待觀察，建議關注中長期具有競爭力及受惠規格升級的公司，尤其過去跌深族群，若最壞狀況已過，可在股價回檔時介入布局。

2023年有望迎來升息周期的終點，然FED Watch預測FED 6月中旬升息機率站上6成，升息後對經濟的非線性負面影響仍待觀察，短線來看市場資金高度集中於AI供應鏈，此為長期趨勢，然須留意短線修正風險。目前半導體庫存持續調整，預期下半年落底，復甦力道有待觀察，建議關注中長期具有競爭力及受惠規格升級的公司，尤其過去跌深族群，若最壞狀況已過，可在股價回檔時介入布局。

市場密切關注下半年總體經濟數據與通膨之變化，2024年降息機率仍高，支持現階段殖利率處於上緣的論點。由於債券價格走勢與殖利率呈現附相關，即以價格考量，目前價位相對處與低檔區間，適合逢低布局。

TIPS與一般美國公債皆由美國財政部發行，都屬於政府公債，兩者的信用評等佳，違約風險皆極低，那投資人肯定會納悶TIPS與一般美國公債的差異為何

鑒於短期市場雖有調升對今年終端利率預期，但股票估值沒有明顯下修，判斷2023年有望迎來升息周期的終點，惟FED激進升息後對經濟的非線性負面影響仍待觀察，拉長來看依然判斷科技類股有望從需求低潮中逐步復甦。建議關注中長期具有競爭力的半導體，以及過去跌深的族群，在股價回檔時介入布局。

鑒於短期市場雖有調升對今年終端利率預期，但股票估值沒有明顯下修，判斷2023年有 望迎來升息周期的終點，惟FED激進升息後對經濟的非線性負面影響仍待觀察，拉長來看依 然判斷科技類股有望從需求低潮中逐步復甦。建議關注中長期具有競爭力的半導體，以及過 去跌深的族群，在股價回檔時介入布局。

隨著美國聯準會升息循環步入尾聲，公債殖利率走勢展望向下，因此美國通膨連結公債 將會受惠，而通膨連結公債本身的債券殖利率為實質利率，除了是代表著考慮了通貨膨脹調 整之後的實際收益率，是實際的購買力之外，實質利率也反映經濟成長走勢，由於在面臨大 幅升息、銀行系統遭遇壓力和需求放緩等不利因素的影響下，市場預期2023年至年底美國經 濟成長將持續趨緩甚至不排除有衰退可能性，因此處於歷史高點的實質利率下行機率大增， 而實質利率與債券價格呈反比，殖利率往下，預期將帶動通膨連結公債(TIPS)上漲。投資人 可藉由追蹤美國通膨連結公債指數的相關基金商品來參與行情。