鎖定先進亞洲債券市場
人民幣+美元雙幣別制
主動存續管理+GRI風控決策
＋產業風險與個券利差評估
鎖定先進亞洲債券市場
人民幣+美元雙幣別制
主動存續管理+GRI風控決策
＋產業風險與個券利差評估
根據FED最新利率點陣圖預測，2024年FED將啟動降息循環，統計過去30年共5次歷史經驗，美國在停止升息後各債種漲跌幅的表現。觀察後6個月、後1年之投資等級債表現最為亮眼，除了高於具備優良信評之美國公債外，表現更甚於非投資等級債的整體績效。
資料來源：Columbia Threadneedle Investments、富邦投信整理；資料日期：1995~2020。註：過去５次美國停止升息時間點依序為1995.02.01、1997.03.25、2000.05.16、2006.06.29、2018.12.19。
觀察近期用來衡量企業償債能力指標的「投資等級債利息保障倍數」，可明顯看出投資等級企業的利息保障倍數落在11.0~13.5倍之間，顯示企業償債能力佳，財務體質相對穩健。而用來確定公司財務槓桿率的衡量標準「投資等級債淨槓桿倍數」佔比落在1.5~2.5倍之間，低於2.5倍之下，顯見亞洲先進國家投資等級債的財務槓桿風險偏低，信用品質優良，為資產配置中不可或缺的投資標的。
資料來源：(左圖)BBG、(右圖)BofA、富邦投信整理；資料日期：2019Q2~2023Q2
統計2008年金融海嘯後近15年期間的各項利空事件，投資等級債券指數表現抗跌，面對市場逆風深具投資優勢，平均報酬表現優於非投資等級債券指數。
資料來源 : Bloomberg、富邦投信整理；資料日期：2007.10~2023.03。註1：事件起始期間：金融海嘯2007.10.11~2009.03.09、美債降評2011.08.05~2011.12.19、歐債危機2012.05.02~2012.05.31、政府關門2013.09.18~2013.10.09、新冠疫情2020.02.20~2020.03.20、瑞信危機2023.03.01~2023.03.20。註2：上表指數由左至右分別為彭博全球整合信用債總報酬指數價值型未避險美元指數、彭博美國公司債總報酬價值型未避險美元指數、彭博美國非投資等級債總報酬價值型未避險美元指數。註3：上述資料僅供參考，不代表本基金之走勢及績效，亦不代表未來收益之保證。
根據2月美銀美林全球基金經理人報告顯示，對債券的配置比重提升3%至淨加碼6%，現金部位則降至4.2%居末。由於樂觀看待2024年固收資產高債息與政策轉向前景下潛在資本利得機會，尤其看好企業基本面強韌的投資等級債，在經濟放緩環境下可望展現防禦效果，且投資等級債因殖利率倒掛情況較公債為低，在長短債有限收益率差距下，資本利得空間較大，未來將較公債更具投資吸引力。
資料來源：Charles Schwab；資料日期：2024.02
觀察各國製造業指數雖略低於50枯榮線，但值得關注的是，失業率卻處於2~4%相對低點，且領先指標亦呈現持平或上揚的跡象，顯示2024年經濟有望順利軟著陸，未來金融風險尚在可控的範圍內。
資料來源：Bloomberg、富邦投信整理：資料日期：2024.02.15
觀察近期亞洲新債初級市場需求普遍強勁，認購倍數最高可達7~12倍，且發行人多數無須提供較多讓點(為吸引投資者所提供相較次級債的額外利率) ，對比美國投資等級市場普遍須提供5bps以上。
✽認購倍數：證券市場發行股票或債券時，投資者實際參與購買公司股票或債券金額與預先確定發行金額的比率。 一般來說超購倍數越高，表示投資者越看好該股票，後期看漲的機率則越高。
資料來源：Bloomberg、富邦投信整理；資料日期：2024.02.20。註1：信評為S&P、Moody's、 Fitch三家信評中取其優評估。註2：上述非推介投資標的，僅為示意參考，不代表必然之投資，實際投資仍需視當時的市況而定，投資人需衡量自身投資風險。
觀察亞太成熟國家(澳洲、紐西蘭、日本、新加坡、韓國)五年期CDS，多控制在30bps以下低風險水平，顯示主權風險低，信用品質較佳(美國除外)。檢視各固定收益資產的報酬率，其中亞洲投資等級債在1.5%及3.0%之間，與同類型其他區域報酬率比，相對吸晴，且波動率更低。
✽CDS(信用違約交換)：以bps表示，貼水越低表示信用品質較佳，反之，貼水越高則表示信用品質較差。
資料來源：Bloomberg、富邦投信整理；資料日期：統計2023.12.20往前推算5年年化報酬率與波動率。註1：上述指數分別為彭博亞洲投資等級美元債券總報酬指數、摩根大通亞洲AA級債券總報酬指數、摩根大通亞洲A級債券總報酬指數、摩根大通亞洲BBB級債券總報酬指數、彭博美國公債總報酬未避險美元指數、彭博新興市場債總報酬未避險美元指數、彭博美國AA投資等級總報酬未避險美元指數、彭博美國A投資等級總報酬未避險美元指數、彭博美國BBB投資等級總報酬未避險美元指數。註2：上述資料僅供參考，不代表本基金之走勢及績效，亦不代表未來收益之保證。
目前IMF預估未來5年亞太成熟國家，無論是財政收支佔GDP抑或是總債務佔GDP比重，多數國家皆呈現持平或轉佳的趨勢，顯示目前亞太成熟國家主權風險偏低。亞洲多數國家因為財政體質穩健，企業發生倒帳或違約風險較低，故其違約率仍處在偏低的水準，有利資產投資組合配置的穩定。
資料來源：IMF、富邦投信整理；資料日期：(左圖)2023~2028為預估值、(右圖) 2024~2028為預估值
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資料來源：富邦投信；資料日期：2024.03；註：平均信評為S&P、Moody's、 Fitch三家信評中取其優，再以簡單加權平均法計算。
資料來源：富邦投信；資料日期：2024.03。註1：申購美元計價者亦得以新臺幣支付。註2：經查公開說明書的內容，B 類型受益權單位：申購人每次申購 B 類型人民幣計價受益權單位之最低發行價額為人民幣陸萬元整；每次申購 B 類型美元計價受益權單位之最低發行價額為美元壹萬元整或新臺幣參拾萬元整。但以分配收益價金轉申購本基金、基金銷售機構以自已名義為投資人申購基金、壽險業者之投資型保單申購本基金或經經理公司同意者，不在此限。
