富邦證券

其它投資型商品

 

結構型商品

 

結構型商品簡言之,就是由證券商與投資人間承作一個結合固定收益商品與選擇權商品的組合型式商品交易。透過選擇權與固定收益商品間之結合,使得結構型商品之投資本金與所產生的投資報酬與連結之標的資產價格波動產生連動效應,可達到保障一定程度本金或獲得較高投資報酬率的功效。

 

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商品特色

 

商品種類:


分為股權連結商品,與保本型商品兩種。

  1. 股權連結商品:係結合投資人"賣出"選擇權的金融商品,選擇權的標的資產得為股票或其他股權證券。而選擇權的型態包括買權、賣權或買權與賣權的組合,契約期間應介於二十八天至一年之間。
  2. 保本型商品:係結合投資人"買入"選擇權的金融商品,選擇權的標的資產得為股票、股權證券以及利率型態商品。而選擇權的型態與股權連結商品相同,契約期間則應介於三個月至十年之間。

商品優點:

  • 構型商品的特色包括高彈性的產品設計空間,多、空及盤整皆可獲利,對於台灣的投資人而言,不只是投資方式的創新,更可因應客戶不同預期、偏好及想法去設計出各種形式不同天期及連結標的產品,使投資人可將資金做最有效率之運用。

 

 

商品風險

 

信用風險

  • 由於結構型商品交易為證券商與投資人雙方所為之契約型態交易,投資人承擔交易證券商之信用風險,為提升證券商履約能力並降低投資人所需面對的信用風險,櫃買中心強制證券商應將其向交易相對人所收取之交易價金中一定比率須買入固定收益商品並存入保管機構,其精神為針對證券商從事結構型商品交易時,增提一定比例的擔保品機制,可達到信用強化的效果,也提升了投資人的交易安全度。ELN需存入的交易價金為所收取之全數交易價金;PPN則須達交易契約到期時所應交付保本本金的百分之八十以上。
  • 保管機構在整個交易制度中扮演善良管理人的角色,每日監控證券商委託保管的資產品質及資產維持比率,搭配證券商與投資人間整體現金流量的安排,使得資金透過保管機構的機制將證券商與交易相對人的權益獲得一定程度的保障。

匯率風險

  • 當結構型商品以外幣計價時,投資人尚須面對匯率風險。目前,銀行所發行的連動債以外幣計價(例如美元、歐元)為主,當結構型商品交割後,其價格將受到外幣走勢影響,一般沒有外幣需求的投資人在投資期限到期兌換回台幣時,若不幸遇到台幣相對走勢較弱時,則可能遭到匯兌損失,承受匯率風險,又通常連動債產品期間可能長達數年,其匯率走勢預測更是艱難,不確定性很高,因此,面臨的匯率風險亦高,投資人必須留意可能賺了利差卻賠了匯差的情況。

流動性風險

  • 本國結構型商品為店頭市場的型態,並非在集中交易市場掛牌交易,因此,中途贖回時,投資人提前解約須支付手續費,亦有可能不保障本金,此外,有些連動債尚有贖回門檻的限制。
  • 在流動性風險方面,國內券商所發行的結構型商品,契約期間集中於3個月~1年,1年以上為少數,在銀行通路販售的結構型商品期間較長,多集中於2年~7年,1年以下為少數。部分的結構型商品會規定提前贖回的週期,此週期可能為每個月、每季或每年開放一天讓投資人贖回,且通常提前贖回所能取回的金額,都會有一定的折價,因此,投資人購買結構型商品應注意自身的資金需求規劃,避免屆時急需資金,而無法贖回結構型商品,或贖回金額不如預期。

市場風險

  • 結構型商品最大的市場風險來自於選擇權端,保本型商品投資人所買入的選擇權到期價值可能為零,使得投資人投資於保本型商品的最終收益,比不上直接將所有資金投資於固定收益商品或定存;而股權連結商品投資人是藉由賣出選擇權來拉高股權連結商品名目利率,但當賣出的選擇權到期處於價內時,投資的本利和將遭到侵蝕,最大的可能損失是所有投資本金。

法律風險

  • 由於許多結構型商品的設計相當複雜,再加上契約中常有許多額外的條款規定雙方的權利義務,一般投資人,對於這些條款應該詳加閱讀,以維護自身權益,避免不必要的法律風險。

發行機構提前贖回商品的風險

  • 有些投資結構型商品尚須面臨發行機構提前贖回的風險,過去結構型商品常見的糾紛為投資期限尚未屆滿,發行機構就強制買回,投資人必須終止投資,取回投資金額,但此金額少於當初投資預期的獲利,而且,投資人接下來將面臨再投資的風險。
  • 前述狀況是發生在當初商品發行時,發行機構先設定其本身的獲利區間,並進行必要的避險動作,若發行機構的避險部位不足以支付其所承諾的收益時,為避免虧損,發行機構會要求提前贖回,因此,投資人購買結構型商品時,需注意是否有「發行機構無強制買回保障」,若無此項保障,一旦發行機構強制買回時,投資人就需面臨前述的風險。此外,有時發行機構提前贖回商品有期間的限制,例如三個月、半年或一年內,不會發生,但過了此期間後,則可能發生提前贖回。

發行機構強制轉換投資標的之風險

  • 過去曾發生當結構型商品到期時,因當初產品說明書上已載明發行機構有權轉換給付標的,因此,投資人拿到的到期金額不是原先被轉換前預期的金額,而是轉換標的後相對較低的金額,例如,遭發行機構轉呈跌價的股票,或雙元存款中,當商品與市場走勢相反時,投資人本金被轉為另一個弱勢貨幣。

利率風險

  • 由於結構型商品一部份為固定收益商品所組成,例如債券,則債券價格往往會受到利率變動的影響,當利率上升時,債券之市場價格下降,發行機構可能產生資本損失,但利率下降時,債券之市場價格將上漲,發行機構因而有可能行使提前到期的權利。


 

開戶流程

 

客戶開戶作業

    1. 總約定書+風險預告書+客戶基本資料(一式二份,一份由總公司留存;一份由客戶留存)
    2. 經銷售單位主管審核
    3. 交易契約書(一式二份,一份由總公司留存;一份由客戶留存


 

交易方式

 

結構型商品交易及交易條件

  • 不同於在集中市場買賣股票,投資人購買結構型商品,係以契約形式(Contract base)的交易方式來進行。也就是投資人與結構型商品發行單位(通常是銀行或證券商)雙方相互議定交易條件,簽訂交易契約,取得交易憑證。而投資人可於透過網站或在營業處所取得報價資訊。

 

 

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