戰略觀點

2021/02/25

台股高檔震盪 價值型投資更顯價值

台灣加權指數於農曆年後再度衝上萬六,由於短線指數衝高,高檔震盪或整理風險上揚,台股投資組合部位波動很可能加大,建議穩健型的台股投資人,應選股不選市,並從永續投資的價值型投資做為優選考量,增加投資組合的表現空間,在價格波動上也會相對穩定。

來到後疫情時代,隨著全球各國復工,海外需求回溫,主要市場製造業景氣重回擴張水平,美國1月份ISM製造業指數為58.7,自2020年4月以來持續回溫,至8月起已重回擴張水平;台灣1月份PMI製造業指數也來到60.2創高,且持續擴張趨勢,加上1月份出口達342.7億美元創歷年單月新高,年增率36.8%,主因電子相關產品出口暢旺,以及傳產貨品出口回穩所貢獻,顯示景氣已持續回升。

台灣加權指數已位於歷史高檔區間,儘管長線展望仍屬正面,惟農曆年前後指數上揚快速且幅度明顯,短線高檔調節風險升溫,與2020年台股飆升階段有所不同,此時相較於成長型個股,投資標的本身的價值面以及表現空間更為重要,如是否具備產業利基、估值是否仍屬合理區間、企業財務績效的長期表現、營運品質的衡量、股息的表現等都是可評估的面向。因此在股市高檔之際,投資配置重視選股更勝於選市,價值型投資更有助於投資組合後續的表現空間。

而近年很夯的永續投資概念,不僅注重獲利等財務表現,同時重視永續經營能力,包含環境保護、社會責任、公司治理等層面,謀求內外在共好互利,以達企業永續發展之目的,相較於短線投機表現,更重視長期的績效表現與營運品質,因此亦與價值型投資的理念不謀而合,亦可作為投資人現階段投資的參考依據之一。

至於台股後市看法,由於持續看好半導體、5G、電動車、遠距/居家商務、以及疫情後內需等題材,尤其半導體預期2021全年仍面臨供不應求的情勢,因此在投資商品的選擇上,若投組的產業配置在相關領域有較高的比重,符合未來台股產業趨勢展望,更有機會掌握台股後續行情表現,順勢而為。

台灣科技業居於關鍵戰略地位,中國產業持續去美化,但自有供應鏈發展尚需時間,高階產品仰賴台灣,尤其是半導體業,台灣供應鏈持續成為最大的轉單對象,台灣科技業在中美科技戰下可望持續左右逢源。美國對中國制裁雖不會立即中斷既有客戶的出貨,但IC設計客戶考量供貨的穩定性,預期將開始轉單,將使得本已經產能吃緊的晶圓代工產能更形吃緊,預期台灣晶圓代工廠將成為最主要的受惠者。

此外,2021年持續看好景氣底部反轉上揚等板塊,如汽車、工具機,以及內需題材如食衣住行,疫情後內需有望持續回溫。整體而言,在歷經疫情衝擊後,企業獲利已於2020上半年落底,下半年已逐步回溫並重回正增長表現,更預估2021年有望達18%的成長幅度,因此在產業基本面支撐下,台股整體格局中長線維持正面不變。

綜上所述,建議台股投資人,在面臨股價高檔之際,建議可同時挑選具備「永續」及「高股息」概念的標的,如2020年8月才成立的富邦台灣永續發展高股息基金,主要透過永續或公司治理等相關評鑑,篩選出具備永續發展概念的個股,再從中擇優精選企業獲利以及股息表現相對較佳者,作為基金主要持股標的,而在產業配置上,目前半導體業產比逾5成,且電子類股合計逾8成,與台股現行產業趨勢亦有相符,有望幫助投資人在股市居高之際掌握行情,仍有超越大盤的表現空間。