一、全球市場概況

(一)再生能源成本走勢分歧

2025年由於電池價格下跌、競爭加劇及設計改良，電池儲能成本大幅降低27%至78美元/MWh，儲能成本降低提高再生能源收益吸引力。但其他技術由於供應鏈限制、資源供應及市場改革原因成本上行，如海上風電供應鏈緊張推升多數市場成本，英國近期成本比5年前高出69%，彭博預估2030年前成本持續高企，另外設備成本上揚推升燃氣輪機的度電成本至102美元/MWh，數據中心蓬勃建設也推高對燃氣輪機需求，預期成本仍將高居不下。但長期看，創新與競爭仍將推動再生能源技術成本下降，預估2035年，太陽能將下降30%，電池25%，陸上風電23%，海上風電20%。

(二)再生能源投資下降

2025年再生能源投資額下降9.5%，為2013年以來首次萎縮，主要是中國政策調整影響，但除中國外則成長11%。以國家看中國雖投資年減35%，但仍是最大市場，歐盟第二，成長12%，其中約1/5來自海上風電，美國第三，雖有政治不確定性及關稅影響，全年投資僅下滑3%。由於中國持續推動再生能源電價市場化、降低補貼並緩解產能過剩問題，投資項目回報率下降降低對開發商的吸引力，預期今年再生能源的擴張速度仍將續放緩。除中國外，隨著各國對再生能源新項目停止支持及補貼計畫，金融機構採取更保守的條款，相關的問題將成為再生能源投資未來的挑戰。

二、再生能源的成長催化因素

(一)雲端服務商持續推進採購再生能源

隨著人工智能技術提升帶動服務需求，大型資料中心成為推動電力需求成長的主要力量，也為各類發電技術創造了全新機遇。2025年新的碳核算標準及政策不確定性加劇，全球企業再生能源採購量55.9GW，年減10%，為九年來首次下滑。但是相對其他企業，大型雲端服務商在採購再生能源上更加積極，Meta與亞馬遜為主要需求者，分別簽約10.24GW及10.22GW，若加入Google及微軟，則涵蓋全球再生能源採購活動近半成比例。

2025年美國資料中心用電量年增逾兩成，人工智能發展需求或能扭轉近年因補貼優惠取消使再生能源行業將陷入萎縮的看法，就目前美國新增大型發電與儲能裝機趨勢觀察，主力仍是再生能源技術，在此背景下，能快速部屬的太陽能、電網及儲能裝置或是相對更有發展機會的技術。

(二)再生能源採購與使用規範變更

在大型科技公司支持下，市場再生能源採購量創下新紀錄，但除此之外，關稅不確定性與稅收抵免取消則使規模較小企業在採購上相對不活躍。2025年RE100倡議新增成員僅17家，為近年最低增長速度，但就長期來說，國際溫室氣體盤查標準制定機構GHG Protocol正對範疇二指引進行修訂，預計2027年定稿，修改主要從年度總額改向小時級匹配，並且須具備可交付性，限縮過往跨年度、跨地域抵銷的採購模式，未來更加標準化的要求將使成員面臨更大的再生能源缺口，也是潛在長期需求的來源。

(三)地緣政治風險提高能源安全需求

中東近期衝突再度引起能源供應中斷、低庫存的問題，就目前能源供應情勢與地緣政治風險考量，券商與研究機構也相應調高今明兩年價格預期。高昂的能源商品價格、全球能源系統的脆弱性讓各國繼烏俄戰爭後再度重視起能源自主能力、降低對進口能源依賴的議題，再生能源角色也再躍上檯面，依過去經驗，風能及儲能技術可能是其中較能受惠部分，預估2026年-2028年銷售有機會達到兩位數成長。

三、結論

近年因關稅、政府補貼及電價制度改變使再生能源產業遭受逆風，但人工智能技術發展衍生對電力的龐大需求，又今年中東地區衝突推升天然氣及原油價格，使能源自主與在地化製造議題再次重回各國政府關注焦點，而再生能源技術持續精進下發電成本降低，更強化再生能源對化石燃料的替代性。

以烏俄戰爭案例看，衝突初期相關再生能源個股表現因市場情緒影響跟隨大盤承壓，如同目前因高油價衍生的高利率環境預期，航運受阻及原物料價格提高，使再生能源產業股價也相應下行。但以中長期角度及目前各家積累訂單的情況觀察，強勁需求仍將支持再生能源產業後續表現。

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本文作者為富邦投信基金經理人 洪珮甄