一、全球淨零目標進展

全球氣候變遷衝擊當前，「綠色工業革命」正悄然而生。根據「Net Zero Tracker」2024年度報告，全球已有148國宣示淨零目標，訂定淨零目標的國家涵蓋全球溫室氣體排放量的87%、全球GDP的93%及全球人口的88%。淨零轉型可說是自18世紀工業革命以來，全球各國再次具有強烈共識的共同方向，更可說是各國未來經濟的新成長動能。

事實上「淨零」一詞在2015年由聯合國所提倡，目的是為了達成巴黎協議的具體氣候目標：以工業革命前的水平為基準，將全球平均升溫控制在2℃內，並致力將升溫幅度控制於1.5℃為上限，以減緩當前氣候變遷衝擊。

淨零目標雖然是各國共識，然而根據聯合國世界氣象組織報告，2024年全球年均溫再創新高，顯示各國企業以及政府只有持續加大轉型力道才足以迎接目前的氣候困境。而台灣在2025年國發會所發布「臺灣總體減碳行動計畫」也表示將持續投入政府預算，並持續推行綠色及轉型金融方案，以多項激勵措施帶動民間投資力道，並預期2030年達到5兆元綠色籌融資金額的驚人規模，綠色商機相當可期。

放眼當前國際經貿衝突、地緣政治、景氣循環等不確定性因素使市場行情震盪加劇，氣候風險與風險控管再次引起市場議論，而淨零轉型除了讓企業在經營策略上能夠以更宏觀的思維降低外在衝擊以及提升長期競爭優勢外，採行淨零轉型的企業能夠依自身業務進行優化調整，最終達成提升獲利動能、降低外在衝擊等多項效益，在全球氣候變遷議題以實質行動達成名利雙收之效。

二、氣候變遷帶來的風險與機會

2008年金融海嘯以來，社會大眾逐步意識到公司治理以及企業社會責任等非傳統財務面向對於風險管理的重要性。而氣候變遷除了是各國推行淨零碳排的重要驅動因素以外，相比與側重特定領域的傳統風險指標而言，氣候風險對於金融市場以及總體經濟的衝擊更是廣泛複雜。2015年由國際金融穩定委員會(FSB)所成立的氣候相關財務揭露工作小組(TCFD)對於氣候風險則有清晰易懂的指引，讓企業能夠系統性的將氣候議題結合在風險評估流程，以利於控管及減緩新興議題帶來的風險衝擊。

根據氣候相關財務揭露工作小組(TCFD)，企業可能面臨的氣候風險可大致分為「實體風險」以及「轉型風險」。「實體風險」是指立即或長期性極端氣候事件為企業所帶來的財務損失風險，包含野火、洪水、風災等立即性極端氣候事件造成的資產損毀以及供應鏈中斷抑或是海平面上升迫使企業廠區在經營據點考量所受的長期性衝擊等；而「轉型風險」是指低碳經濟可能會為企業帶來廣泛的政策、法律、技術變化乃至於消費者偏好對於企業競爭優勢的所有影響。

相比實體衝擊而言，轉型風險看似虛無飄渺，然而政策以及市場變化對於企業的營收以及成本衝擊更是不容小覷。根據統計，全球目前約有75個國家實施碳定價制度，碳定價制度指涉的是對於企業產品生產過程或是用電所產生的碳排，應加以計費並由企業所支出相關費用，目的是反映企業所排放的溫室氣體對於環境的衝擊成本，並引導企業在生產過程中同步考量對於外在環境的衝擊，而非僅是自身利益。而台灣的碳費徵收方案在2025年由環境部核定公告，並將在2026年正式繳納碳費，收費對象包含國內近三百家相關企業。

根據環境部公告資料，若以一般費率情境評估，明年即將上路的碳費對於國內水泥、鋼鐵等五大行業影響平均毛利率約15.49%至43.03%，企業若想維持獲利與競爭優勢，勢必須將減碳做為策略考量。

企業端方面，護國神山台積電也已宣布將加速供應鏈減排，並在2025年起正式將減碳績效納入選商指標，若不符合相關要求則將減少業務合作。由此看來，淨零減排浪潮當前，如果企業沒有實質減碳作為，則很有可能在政策推行與龍頭企業引領呼應等諸多原因衝擊營運成本以及獲利動能。

三、永續投資驅動淨零轉型

相比於傳統投資方式，永續投資指的是將環境、社會、治理等永續發展因素結合在投資決策流程當中，並以更加多元且長遠的面向來影響長期投資績效的效益。

根據晨星最新全球永續資金流向報告，2024年第四季全球永續基金共流入約160億美元，全球永續基金規模已接近3.2兆美元，在企業以及各國政府推動之下，國際資金與產業鏈也更加重視永續議題，資金浪潮所帶動的投資效益更是不容忽視。

若進一步聚焦國內市場，近年來指數化投資當道，國內投資人在選擇投資商品時多以ETF基金為入門首選，而ETF基金的靈魂脈絡就在於追蹤的指數，近年來指數在編制方向更是發展出各樣策略及主題以符合投資人更多元的需求，而淨零轉型趨勢當前，聚焦淨零轉型的指數也已應運而生！

台灣指數公司與S&P Dow Jones Indices合作編製的「S&P TIP臺灣淨零轉型ESG 50指數」編製上除了以優化母指數中多項氣候轉型指標與符合國際減碳框架外，更結合了台灣指數公司在國內市場的編製經驗，打造接軌國際淨零趨勢，又同時結合台股特色與產業特性的淨零轉型指數，期許能以切合淨零轉型議題的選股策略帶來優異穩健的長期績效，與投資人一同參與台股淨零轉型。

四、S&P TIP臺灣淨零轉型ESG 50指數介紹

S&P TIP臺灣淨零轉型ESG 50指數是以S&P臺灣中大型股指數為採樣母體，並納入多項氣候轉型風險衡量指標將母體的相關指標進行優化，其中包含成分股碳強度、科學基礎減碳目標倡議、ESG分數等多項指標。指數精神為選取財務體質穩健且無重大爭議事件的50檔台灣中大型股進行最適化加權配置，權重配置將提升聚焦在具有淨零轉型趨勢效益的台股中大型類股，並以達成國際框架的減碳成效、優化投資組合的永續指標表現，並同時兼顧產業均衡為配置考量。

指數投資策略是以多項條件為考量進行最適化加權，相較於傳統的市值加權指數，指數績效目標偏向市場報酬並以成分股市值為主要權重考量而言，最適化加權將對個股各指標表現進行評估，並進行規劃求解得出個股最適權重以達成相關優化條件。以本指數為例，本指數投資組合碳排強度需至少降低為基準指數的70%、評估企業永續經營的ESG分數也須比基準指數提高20%，而減碳目標符合以氣候科學和國際氣候協議所訂的「科學基礎減碳目標倡議(SBTi)」認證成分股相比基準指數也有更高的要求，目的為提升權重在兼具淨零轉型以及重視永續經營的優質企業，將淨零轉型效益體現在長期績效上。

指數於每年6月及12月進行指數成分股調整，成分股是由母體中排除負面事件公司以及財務指標篩選後，選取具有淨零轉型效益以及財務體質穩健的台灣中大型上市公司，以最適化加權擇優選取50檔成分股，以聚焦淨零轉型機會、降低轉型風險以及貼近整體中大型股表現為投資目標。

（本文作者為富邦台灣淨零轉型ESG 50 ETF經理人）

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