投資焦點

2021/07/09

三大利多 推升越南股市

預期在海內外資金持續流入越南經濟及金融市場,越南政府致力於放寬金融市場交易限制,未來兩三年為越南經濟發展躍進的重要階段,穩健成長的基本面和市場資金流將利於股市中長期走勢,維持偏多看待。

目前市場均樂觀看待越南股市後市行情,主要有3個原因:(1)全球疫苗施打率持續提升,主要經濟體經貿限制逐步放寬,國際觀光旅遊重啟可望為越南經濟帶來相當大的助益;(2)受惠全球經濟復甦,海外需求回暖,越南出口前景佳;(3)越南政府近年積極推動基礎建設及改革開放政策,整體企業經營和投資環境日益提升,展望越南企業獲利成長穩定,今年第一季企業獲利狀況也超越疫情前水準,預料此為推升越南股市主要動能之一。

貿易展望樂觀,海外直接投資資金成長穩健

5月份越南受當地第四波疫情衝擊貿易增長幅度較前月份小幅下滑,5月份越南進出口年比分別成長35.6%和56.4%,整體而言電子加工等相關零組件出口持續支撐越南貿易,今年累計前5月越南貿易逆差額約為3.7億美元,後續持續留意當地疫情對越南經貿影響;當地券商HSC認為今年第二季越南進出口年比 可分別成長32.0%和33.5%,整年將保有17.9%和18.3%正成長,主要因全球疫情趨緩各國需求回暖,對全球貿易展望樂觀,此外,美國將越南移除匯率操縱國名單,此意味越南出口至美國的商品免除承受課徵懲罰性關稅的風險,也將利於越南出口表現。

根據越南計畫及投資部資料顯示,2021年累計前5個月越南海外直接投資新核准、增資和購買股份等相關註冊資金總額約為140億美元,其中實際執行資金約達71億美元,年比成長6.7%;以產業分類來看,海外直接投資以製造業和電力產業為主,總金額分別佔總註冊資金的43.9%(61億美元)及38.8%(54.3億美元),其次為不動產和零售產業分別10.5億美元及5.22億美元;以國家分類來看,今年以來新加坡為目前越南最大投資國註冊金額達52.6億美元,其次為日本(25.9億美元)和韓國(18.3億美元);越南持續吸引海外資金投入,成長穩健。

第一季企業獲利狀況超越疫情前水準

2021年隨著各國疫苗持續施打,全球經濟強力復甦,各國陸續擬訂逐步解封計畫;今年第一季越南企業(包括掛牌於胡志明交易所-HOSE、河內交易所-HNX及未上市公司市場-UPCOM)營收年比成長89.9%,淨利年比成長12.3%,營收和淨利高成長主要受去年疫情低基期所致,但與疫情前(2019Q1)淨利相比成長率高達141.6%,此外,HSBC預估今年VN index(胡志明指數)之EPS成長率約為28%,預估明年成長率約為22%,整體表現均將優於疫情前(2019年)水準。

圖表說明

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海內外資金持續流入越南經濟及金融市場

越南股市自去年疫情谷底反彈,加上越南央行實施貨幣寬鬆政策下,國內資金為尋求收益較高的投資商品進而轉往股市,越南證券新增開戶數自去年疫情爆發後逐月增加,去年累計新增開戶數達39萬戶,較2019年成長超過1倍,而今年前5個月累計新增開戶數高達48萬戶,已超過去年全年開戶數,每月新增開戶數持續增加,國內資金不斷流入越南股市,不僅推升市場成交量也是近期多頭行情的重要因素之一。

圖表說明

海內外資金持續流入越南經濟及金融市場

近8個月以來,外資在越南股市均為賣超,根據HSBC資料統計顯示,考量外資持股上限限制,VNindex中外資可持有上限約為44.1%,然而近3個月外資持有VNindex股票平均僅佔22.5%,為近10年來相對低的水位,HSBC認為雖然外資近期持續流出越南股市,但因越南股市今年以來漲幅超過20%,相當可觀,推估主要為獲利了結操作策略,整體仍看好越南股市後市成長動能。

此外,JP認為隨著各國疫苗陸續施打及經濟解封助攻下,預估再過3-6個月越南觀光旅遊可望復甦,以疫情前數據來看,2019年觀光旅遊佔越南GDP比重達4%,海外觀光旅遊復甦後預期將對越南經濟有明顯影響;越南整體企業經營環境持續改善,使得今年第一季越南企業獲利受疫情衝擊有限保持穩定成長,基本面持續支撐股市,相對鄰近東協國家越南股市估值偏低,在利多因子持續發酵下,預期可吸引資金注入,後市行情看好。

圖表說明

新冠疫情及疫苗施打近況

越南今年以來已爆發兩波本土疫情(1月底及4月底),其中自4月底爆發第四波本土疫情為疫情爆發以來最嚴重的一波,目前累計越南總確診人數已達約8,000人,為防堵疫情持續擴散,越南不僅將入境後隔離天從原先14天延長至21天外,也同時加強邊境管制(如柬埔寨及寮國),更限縮簽證核發及限制非必要娛樂相關經濟活動;根據越南官方數據顯示,目前越南接種第一劑疫苗人數約有177萬人,但完整接種兩劑人數仍偏低,目前政府對外積極採購洽談疫苗,對內則積極開發本土疫苗,其中越南新創公司Nanogen Pharmaceutical Biotechnology 與越南軍醫大學合作開發的 Nanocovax 疫苗,自去年底已展開第一階段實驗,目前正著手進行第三階段實驗,預計今年9月底可完成。


此外,許多至越南投資海外企業也紛紛捐贈疫苗期望緩解越南疫情狀況,越南政府力拼國內疫苗接種率,HSBC將越南達群體免疫的時間點由原先的明年12月往前移至明年10月。


結論

今年以來越南雖然分別於1月底和4月底爆發兩波本土疫情,但目前對越南整體經濟衝擊有限,且為防堵疫情擴大,越南政府對外積極與外界採買疫苗,對內本土企業也持續推行本土疫苗研發和實驗,目前預計9月底可推出本土疫苗,全國疫苗施打率逐步提升;目前市場均樂觀看待越南股市後市行情。


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